快牛策略光大证券：坚守布局持股过节

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　　来源：光大证券

　　本周A 股震荡调整

　　本周A 股震荡调整。从主要宽基指数来看，本周A 股主要宽基指数普遍收跌，上证50、中小100、上证指数跌幅相对较小，科创50、创业板指、中证500 跌幅相对较大。从估值来看，当前科创50、万得全A 等指数估值分位数相对偏高，截至2026 年2 月6 日，其2010 年以来PE（TTM）分位数均高于90%。

　　本周重要事件回顾

　　政策方面，2026 年中央一号文件发布，是又一个以推进乡村全面振兴为主题的一号文件；三部门联合发布《关于海南自由贸易港岛内居民消费的进境商品“零关税”政策的通知》并自公布之日起实施；2026 年全国服务消费和服务贸易工作会议在京召开，会议总结2025 年和“十四五”工作，研究部署2026 年工作，谋划“十五五”服务消费和服务贸易发展。

　　产业方面，中指数据显示，1 月多个重点城市二手房市场回暖；据乘联分会，根据月度初步乘联数据综合，1 月全国乘用车厂商新能源批发预估90 万辆，同比增长1%；据《2025—2026 年度全国电力供需形势分析预测报告》预测，2026年全国年用电量有望达到11 万亿千瓦时。海外方面，特朗普宣布美国对印度的商品加征的所谓“对等关税”将从25%降至18%；欧洲中央银行2 月5 日在位于德国法兰克福的总部召开货币政策会议，决定维持欧元区三大关键利率不变；伊朗和美国2 月6 日在阿曼首都马斯喀特举行间接谈判，双方已就继续谈判达成共识。

　　坚守布局，持股过节

　　短期震荡，持股过节。我们认为，本轮春季行情仍然值得期待，后续市场无论是在政策方面，还是在基本面层面，未来几个月或仍有利好消息。不过市场表现未必会一帆风顺，春节之前，市场可能会进入短暂的震荡修正阶段。历史上春节前市场交易热度通常会持续降温，这与春节前流动性整体趋紧以及长假之前投资者交易热情下降都有一定的关系。同时，根据我们对于历史牛市的复盘，结构性牛市突破前期震荡区间后，通常会出现阶段性的调整。不过，我们仍然建议投资者持股过节，在春节之后，市场交易热度会再度回升，结合假期高频数据以及产业热点消息，之后市场可能会迎来新一轮的上涨行情。

　　行业方面，关注电子、电力设备、机械设备、有色金属、通信、计算机等；主题方面，“涨价”主题中，短期关注化学原料、石油石化等板块；中期逢低布局金属板块。五维行业比较框架下，得分靠前的行业分别为电子、电力设备、机械设备、有色金属、通信及计算机，基本均属于成长及独立景气方向，这些行业在2月份或值得投资者重点关注。主题方面，短期来看，投资者可关注“涨价”主题中整体涨幅有限且估值相对偏低的化学原料、石油石化等板块；中期来看，待金属板块完成震荡整理且波动率显著回落之后，可继续逢低布局相关标的。

　　风险分析

　　1、政策实施进度不及预期；2、市场情绪显著回落；3、经济增速水平大幅不及预期；4、中美关系大幅恶化。